发布日期：2025-06-03 11:04 点击次数：196
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开端：IPO日报
近日，布鲁可集团有限公司（下称 “布鲁可”）更新并再次递交了招股书，准备在港交所上市。高盛（亚洲）证券、华泰金控为联席保荐东说念主。
IPO日报提防到，半年前曾递表却错失上市时机的布鲁可在本年上半年营收大增，但蚀本也在扩大。不外，此时谋求上市的布鲁可卤莽赶上了“谷子经济”的风口。
开端：张力
半年蚀本2.55亿元
据悉，布鲁然而中国最大的拼搭变装类玩物企业，建立于2014年的上海。
2016年，布鲁可运行研发积木玩物；次年推出自有IP百变布鲁可及积木玩物；2019年运行研发拼搭变装类玩物；2022年，推出拼搭变装类玩物和自有IP铁汉无穷。2023年，布鲁可从IP版权方取得世界多个国度的授权，得以在国外商场推出拼搭变装类玩物。
笔据弗若斯特沙利文数据，布鲁然而中国最大、世界最初的拼搭变装类玩物企业，在2023年杀青约18亿元GMV；是世界增速最快的鸿沟化玩物企业，2023年GMV同比增长跨越170%。
世界拼搭变装类玩物商场高度齐集，前两大行业参与者是玩物行业中著名的跨国公司。笔据招股书提供的附注，公司A是一家已上市的跨国详细性文娱及玩物公司，总部位于日本东京；公司B是一家非上市的跨国玩物公司，总部位于丹麦比伦。
IPO日报曾笔据附注提供信息预见，A、B公司极有可能分歧为日本的上市公司万代与丹麦的非上市公司乐高。万代主要业务在游戏、玩物、IP制作等，乐高主要业务为积木玩物。要是按此预见，则2023年，万代、乐高、布鲁可的GMV分歧为110亿元、100亿元、18亿元，商场占有率分歧为39.5%、35.9%和6.3%。2023年，前两者商场份额共计约为75.4%。笔据2023年GMV打算，布鲁可在世界拼搭变装类玩物商场中名顺次三。前三大参与者所占商场份额为81.7%。
值得一提的是，世界玩物商场按步地不错分为变装类和非变装类玩物。布鲁可次于万代和乐高的“世界第三”要端正在世界拼搭变装类玩物商场，而非世界玩物商场，也不是世界变装类玩物商场。
摈弃2024年6月30日，布鲁可共有431款在售SKU，面向6至16岁东说念主群的有295款SKU，占据了大宽绰。其次是面向6岁以下儿童的116款SKU，以及面向16岁以上东说念主群的20款SKU。
布鲁可已得手推出2个自有IP，包括儿童益智类的百变布鲁可和中国传统文化主题的铁汉无穷。另外，公司当今已取得跨越30个著名IP的授权，包括奥特曼、变形金刚、火影忍者、漫威无穷传说、漫威小蜘蛛和他的神奇小伙伴们、小黄东说念主、宝可梦、假面骑士、名考察柯南、初音将来、圣斗士星矢、新世纪福音战士、凯蒂猫和芝麻街等。
2021年-2023年，布鲁可杀青营业收入3.3亿元、3.26亿元、8.77亿元，2021年至2023年的年均复合增长率为63%。同时布鲁可杀青毛利润1.23亿元、1.23亿元、4.15亿元，2021年至2023年的年均复合增长率为83.4%。布鲁可的毛利率杀青了频年增长，讲解期内分歧为37.4%、37.9%、47.3%。
但是，布鲁可上述时间利润情况莫得收入这样亮眼。2021年-2023年，布鲁可利润分歧为-5.07亿元、-4.23亿元、-2.07亿元，经调整利润分歧为-3.56亿元、-2.25亿元、7288万元，杀青扭亏为盈。
笔据最新讲演稿，布鲁可2024年上半年营收为10.46亿元，比上年同时营收3.1亿元增长237%；毛利为5.54亿元，比上年同时的毛利1.36亿元增长307%；期内蚀本为2.55亿元，上年同时的期内蚀本为2.03亿元，进一步扩大。
不外，布鲁可2024年上半年经调整净利为2.92亿元，情景喜东说念主，上年同时的经调整净蚀本为1111万元。
“谷子经济”风口和“奥特曼危境”
在本次向港交所主板递交上市苦求之前，布鲁可曾于本年5月递表，但未能得手上市。
拖延半年后，布鲁可手抓大把IP，如今恰逢“谷子经济”爆火，受到的投资者存眷不行谓未几。
谷子经济中的“谷子”是“goods”的音译，指的是多样与二次元文化有关的相近商品，举例徽章、海报、卡片、挂件、手办、娃娃等。“谷子经济”是指围绕二次元IP（学问产权）相近商品变成的一种破费文化和经济步地，主要面向年青破费群体。
笔据灼识盘问，预测2026年二次元相近养殖产业商场鸿沟1600亿元，其中商品授权占到1300亿元。艾瑞数据透露，2016年至2023年，中国二次元产业鸿沟从189亿元增长至2219亿元，复合增速为42%，其中相近及养殖商场为1024亿元；预测到2029年，二次元产业鸿沟将增长至5900亿元，复合增速为18%。
从打造自有IP并取得宏大影响的中国IP玩物厂商泡泡玛特来看，其刚昔日的第三季度营收同比增长120%-125%。其中，中国港澳台及国外营收同比增长达到了440%—445%。在本年半年报中，泡泡玛特还初次透露了各大区域事迹及收入占比，四大区域（东南亚、东亚及中国港澳台、北好意思、欧澳偏激他商场）均呈现三位数增速。
当今，布鲁可的大部分收入均开端于基于奥特曼、变形金刚以及铁汉无穷三个IP的居品。2023年及2024年上半年，布鲁可开端于奥特曼IP的居品销售收入占公司总收入的比重分歧达到了63.5%、57.4%，比重有所裁汰。但仅本年上半年，奥特曼IP便为布鲁可孝敬了6亿元收入。
费力透露，布鲁可的奥特曼IP的中国授权在2027年到期，距今不及3年；在亚洲的九个国度授权在2025年到期，距今不及1年。布鲁可暗示，IP矩阵中现存IP的受接待过程可能会裁汰，可能无法得手获取、开采或买卖化新的IP，可能无法以有意条件取得、保管或续约IP授权。
比较泡泡玛特上市前一年自主开采居品占比达82.1%的情景，布鲁可则对单个授权IP的依赖跨越57%。跟着布鲁可上市的拖延，留给布鲁可发展出能够代替奥特曼IP收入的IP或居品的技能更少了，留给二级商场投资者的怀疑却更多了，布鲁可能乘“谷子经济”风口升起吗？
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